北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他的(de)老搭档(dàng)芒格(gé)在5个(gè)半小时的提问环(huán)节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集(jí)了来自(zì)全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来自(zì)中国(guó)的投资(zī)者是最多的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享(xiǎng)自己在(zài)股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资对(duì)象均为中国(guó)公(gōng)司的(de)H股(gǔ)。根(gēn)据公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事长的(de)芒(máng)格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投资中国是没有问题(tí)的。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言，投资中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格买到一些(xiē)更好的公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确(què)定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的(de)青睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的价(jià)值(zhí)判断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角如(rú)既(jì)往偏(piān)爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押(yā)注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进(jìn)行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业等这类之前正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角商品(pǐn)信誉受过不良(liáng)影响的(de)公司(sī)进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三(sān)分之一(yī)。而(ér)在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)，5年(nián)净利润(rùn)复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家(jiā)企(qǐ)业的(de)5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来(lái)看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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