财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举(jǔ)办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其(qí)中“在(zài)服务中国式现代化中(zhōng)促(cù)进(jìn)金融业估值提升和高质(zhì)量(liàng)发展”成(chéng)为重(zhòng)要议题(tí)。

　　中特估(gū)成为(wèi)了市(shì)场较长(zhǎng)一(yī)段时期的热门词，尽(jǐn)管披(pī)上(shàng)了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。说(shuō)到A股(gǔ)的低估值(zhí)、高分红，银行为首(shǒu)的(de)大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会(huì)议是为(wèi)此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅(jǐn)是(shì)两(liǎng)份会议通知的(de)推波(bō)助澜，“小作文”又来添(tiān)油加(jiā)醋。一(yī)则无头无尾的(de)所谓指导(dǎo)意见，要(yào)求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上(shàng)”，捕(甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的bǔ)风捉影，却获得(dé)极大的传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股息，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资(zī)金的青睐。有了多(duō)重(zhòng)消(xiāo)息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)走强往(wǎng)往预示(shì)着行情的结束，这一次历史是否(fǒu)会重演呢？多(duō)位受访人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一衡量(liàng)逻辑可能不再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银(yín)行板块是作为(wèi)“国资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去年底开始监(jiān)管开始提出中特估后有比(bǐ)较不错的(de)表现，中特估有望持(chí)续为投资者(zhě)带(dài)来除稳(wěn)定(dìng)股息收益外的(de)收益(yì)。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国(guó)银行(xíng)、中信银行、西安银(yín)行涨(zhǎng)停，农业银行、民(mín)生(shēng)银行(xíng)、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银(yín)行大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为(wèi)的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比(bǐ)如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等多只(zhǐ)基(jī)金(jīn)涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资金流动来(lái)看，以(yǐ)规模最大(dà)的华宝(bǎo)中(zhōng)证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一(yī)年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合伙人(rén)董承非在5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济(jì)复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的(de)企(qǐ)业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也表示，银(yín)行股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体回(huí)报率(lǜ)预期下行、中特估政策背(bèi)景下(xià)的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐(qí)升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节(jié)，银行股等(děng)来(lái)了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量同样可观(guān)，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日沪股通累计买入(rù)5.65亿元(yuán)并卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机(jī)构累计(jì)买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都(dōu)是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上(shàng)，截至(zhì)目前，42家A股银(yín)行的(de)平均(jūn)市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁波银行和招(zhāo)商(shāng)银行，其(qí)余银行(xíng)均(jūn)处于“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮估值修复中，有市(shì)场(chǎng)人士指出，中(zhōng)字头银(yín)行目(mù)标价估值最(zuì)保守看(kàn)到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫(yì)情前的(de)估值位置，当前板块交易(yì)热(rè)度之(zhī)下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对(duì)资产质量、让(ràng)利实体经(jīng)济容(róng)忍度提(tí)升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和高股息(xī)是(shì)银行股相对于其他(tā)主题板块更(gèng)强的(de)优势，据财通证(zhèng)券(quàn)研(yán)报(bào)，国有大行近五年分(fēn)红率基本(běn)稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合(hé)价值(zhí)投(tóu)资和长期投资需要(yào)。近(jìn)年来国(guó)有(yǒu)大行(xíng)股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为(wèi)调仓(cāng)提(tí)供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度(dù)银行股占偏(piān)股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经(jīng)理(lǐ)胡洁就向财联(lián)社(shè)表示，高股息策(cè)略以其确定的股息(xī)收入和较高的安全边际可以为投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的(de)银行板块(kuài)是高股息策(cè)略(lüè)的理想增配板(bǎn)块(kuài)。与(yǔ)此(cǐ)同时，银行板块(kuài)在一季度(dù)是(shì)业(yè)绩低(dī)点。随着大行重定价的压力过去以及二(èr)三季度(dù)农商(shāng)行小微投放旺季的(de)到来(lái)，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及(jí)衍生品投资部基金经理余(yú)展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估背景下的国(guó)内银行仍(réng)然具有较好的投资(zī)机会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝(jué)大部(bù)分的银行估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商誉，国内(nèi)银行的(de)估值水平是偏低的，本身就有比较大的修(xiū)复空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革(gé)有望使(shǐ)得这些问题得(dé)到改善，从而提高银行的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的trong>银(yín)行(xíng)是否意(yì)味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块(kuài)的走强，有市场观点开始担(dān)忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士认(rèn)为，站在中(zhōng)特估(gū)背景下去看金融(róng)股的爆发，并不(bù)能简单做出市(shì)场行(xíng)情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背后通常潜意识映射(shè)包括(kuò)不(bù)限于(yú)大(dà)金融(róng)爆发往往代表(biǎo)市场(chǎng)没(méi)有别的方向(xiàng)、市场进入(rù)避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融(róng)“吸血”严重等。但从当前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并(bìng)不(bù)存在上述问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融(róng)“吸血(xuè)”效(xiào)应并不强，比如银行(xíng)板块近(jìn)期(qī)大幅(fú)放(fàng)量(liàng)，成交量(liàng)约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一成交量与甚至部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)市值(zhí)板块成交(jiāo)量相(xiāng)差(chà)甚远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融板块(kuài)本次表现也不(bù)是单一(yī)的，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块(kuài)也表(biǎo)现较好(hǎo)，因(yīn)此不能单(dān)一地以过去大金融上涨作(zuò)为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前(qián)奏(zòu)，但市场变量影响较多、今(jīn)年行(xíng)情(qíng)结(jié)构差异巨大(dà)，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的