射频芯片领域面临变局，下游市(shì)场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业(一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖yè)务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微正式(shì)在科创板上(shàng)市。公司股价开(kāi)盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微(wēi)于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，先(xiān)后(hòu)引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部(bù)机构股东(dōng)。截(jié)至(zhì)上市(shì)前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为(wèi)持股达(dá)5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日也(yě)走出(chū)了(le)破发的行情，该公司股价于(yú)去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域(yù)正面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全(quán)球(qiú)射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应(yīng)市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片业(yè)务以外的(de)转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金(jīn)二(èr)期(qī)等多个知名(míng)资方(fāng)

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端(duān)芯片(piàn)及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销售，下游(yóu)应用(yòng)领域主要包(bāo)括智能(néng)手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等(děng)智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无线通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当前(qián)仍处于(yú)亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元。

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中(zhōng)称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下游客(kè)户集中且(qiě)具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加(jiā)下游去库(kù)存周期影(yǐng)响，公司产品毛利空间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投入方面(miàn)，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平，也不(bù)及(jí)和慧智微(wēi)产品结(jié)构更接近的唯(wéi)捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的(de)情况下(xià)，慧智微开启了对(duì)外融资之(zhī)路。公(gōng)开(kāi)信息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进入融资快车(chē)道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对(duì)慧智(zhì)微进入了慧智微的股东(dōng)序列(liè)。

　　据(jù)招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执中数(shù)据显示，从当前的股(gǔ)价情(qíng)况看，大基(jī)金二期在(zài)投(tóu)资(zī)慧智(zhì)微的近两年时间里(lǐ)，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回(huí)报，而较大基金二(èr)期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后(hòu)一轮持(chí)续加注的红杉(shān)中国，平均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近67％的(de)收入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业(yè)绩(jì)造(zào)成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手机(jī)未(wèi)来增速持(chí)续(xù)放(fàng)缓的(de)预期，也让(ràng)资本市场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到(dào)2028年射频前端的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样(yàng)在(zài)IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月科(kē)创(chuàng)板上市时，也遭(zāo)遇了破发的(de)行情，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价(jià)格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球多家(jiā)射(shè)频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯(xīn)片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一步(bù)压低了自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子(zi)创始(shǐ)人钟(zhōng)林此前曾(céng)表(biǎo)示(shì)，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每(měi)个射频细分赛道还会(hu一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖ì)有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注(zhù)亦有所下降，截(jié)至目前(qián)，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投(tóu)资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金(jīn)资(zī)本、红杉资本(běn)中国、小米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信(xìn)等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示(shì)，本次IPO募得资金(jīn)将用于(yú)芯片测设中心建设、总(zǒng)部基(jī)地(dì)及上海和广州研(yán)发中心(xīn)建设以(yǐ)及(jí)补充流动资金。具体战略(lüè)规(guī)划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前(qián)端(duān)领域取得的市场地(dì)位，增加(jiā)头部(bù)客(kè)户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列。

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