消费(fèi)复苏的(de)强烈信号下，美妆市场还(hái)没有真正等来中国消费者的回(huí)归(guī)。

　　国际美妆巨(jù)头雅(yǎ)诗兰黛集团（NYSE:EL）公(gōng)布的(de)2反函数常用公式大全，反函数运算公式023财年第三财季(jì)业绩显示(shì)，在截至3月31日(rì)的(de)三个月内，集团净销售额(é)同比下(xià)滑12％至(zhì)37.5亿美元；净利润从上(shàng)年同期的5.58亿美元大跌72％至(zhì)1.56亿美元。

　　雅诗(shī)兰黛将业绩下滑(huá)主要归因于中国(guó)、韩国等亚洲地(dì)区旅游(yóu)零售恢(huī)复缓慢导(dǎo)致库存高企，在(zài)打折清理库存的同时，渠道的补货订(dìng)单也有所减(jiǎn)少(shǎo)。据管理(lǐ)层(céng)透露，本季(jì)度全球旅游零(líng)售有机销售(shòu)额就(jiù)下(xià)降了45％。

　　这已是(shì)雅诗兰(lán)黛业绩(jì)下滑(huá)的(de)第(dì)四个财(cái)季。2023财年前三财(cái)季，雅诗(shī)兰黛净销售额同比(bǐ)下降13％至123.01亿美(měi)元；净利润(rùn)同比下降(jiàng)55％至(zhì)10.39亿美元。旅(lǚ)游零(líng)售的问(wèn)题首(shǒu反函数常用公式大全，反函数运算公式)当其冲。

　　这(zhè)一(yī)局(jú)面不会(huì)很快扭(niǔ)转。该(gāi)集团首席(xí)执行官Fabrizio Freda在财报交流(liú)会上表示，“亚(yà)洲旅游零售(shòu)业的复苏比我们预期的更不稳定，其他地(dì)区更加(jiā)缓(huǎn)慢(màn)，第四财季的(de)不利因素比我们(men)2月份预期的要大得多(duō)。”

　　雅诗兰(lán)黛不得不再次下调全财年业(yè)绩预期。据预计，2023财年雅诗兰黛集团净(jìng)销售额同(tóng)比下降10％-12％；有机净销售额下降5％-7％。

　　投资者们也终于失去(qù)耐性(xìng)。业绩发布当日，雅诗兰黛股(gǔ)价(jià)破(pò)纪录地暴跌(diē)超21％，直接从245美元(yuán)/股左右跌破200美元/股。截至5月5日收盘，雅诗兰(lán)黛(dài)股价(jià)回升至203.54美元/股，市值(zhí)为727.5亿美(měi)元。但和年初相(xiāng)比，该股(gǔ)票股(gǔ)价跌幅已近20％，市值蒸发(fā)逾百亿美元。

　　押注旅游零售，零(líng)售商(shāng)却在(zài)清库(kù)存

　　作为跨国美妆(zhuāng)企业的重要渠道，雅诗兰黛在旅(lǚ)游零售已深耕超30年。如今被“控诉”的旅游零售渠道，曾以(yǐ)高速增(zēng)长的态势让公司引以(yǐ)为傲。

　　据媒体(tǐ)报道，雅诗(shī)兰黛通过该渠道每年触及超过30亿消费(fèi)者(zhě)。雅诗兰(lán)黛集团(tuán)总裁Fabrizio Freda亦曾表(biǎo)示，旅游零售推动雅诗兰黛在过(guò)去(qù)十年(nián)中实(shí)现巨(jù)大增长。

　　根据雅诗兰(lán)黛集团方面透露，基于过去(qù)几年海南旅游(yóu)零售(shòu)快(kuài)速增长，去年7月在(zài)海南发生新冠疫情时(shí)，集团(tuán)与零售商均对疫后的(de)市场恢复(fù)信心(xīn)十足，采购了(le)大量产品。但此后因恢复(fù)不及预期，导(dǎo)致(zhì)该渠道库存高企，零售商目前仍在(zài)一(yī)边清理库存，一边减少采购量，最(zuì)终导(dǎo)致(zhì)业绩问题。

　　旅(lǚ)游零售渠(qú)道何以撼(hàn)动整个(gè)集团业绩(jì)？从全球旅游(yóu)零售业(yè)务来看(kàn)，2004财年，雅诗兰黛的(de)旅(lǚ)游零售业务(wù)销售额约(yuē)占全年(nián)销售(shòu)额的6％，到2021财年该业务销售额占比达到28％，超过集团销(xiāo)售额的1/4。且旅游零售渠(qú)道在雅诗兰黛(dài)集团的护肤、彩(cǎi)妆(zhuāng)、香水和护发等整个品(pǐn)类渠(qú)道中市场份额领先。

　　随着海南离岛免税在疫情期(qī)间快速发展，中国旅(lǚ)游零售市场对于雅(yǎ)诗兰黛集团更(gèng)是举足轻重。2022财年报告(gào)指(zhǐ)出，集团最大的客户(hù)就是(shì)在中(zhōng)国旅游零售渠(qú)道中销售产品。正因为(wèi)如(rú)此，海南旅(lǚ)游零售渠道的(de)疲软(ruǎn)就直接导致了在(zài)第三财季，雅(yǎ)诗(shī)兰黛护肤(fū)品类(lèi)净销售额从2022财年的23.95亿美(měi)元暴跌17％至(zhì)2023财年的19.22亿美元(yuán)。海蓝之(zhī)谜(mí)、雅(yǎ)诗兰黛、Dr.Jart+品牌的(de)净销售额(é)均有所下滑(huá)。

　　雅诗(shī)兰黛在交流会上提及，过去半年里虽然(rán)海南(nán)旅游(yóu)客流在增(zēng)加(jiā)，但是该市场的(de)美妆消费(fèi)转化却远(yuǎn)不及预期。此外时代财经注(zhù)意到，雅(yǎ)诗兰黛旅游零售渠(qú)道商品的“地板价”一(yī)直以(yǐ)来被不少(shǎo)消费者诟病(bìng)。

　　过(guò)去两年里，韩(hán)国(guó)、日(rì)本(běn)免税渠道的(de)大量商品通过保税仓形式(shì)流入中(zhōng)国市(shì)场，在库存饱和(hé)、直播(bō)、离岛免(miǎn)税等多方因素带(dài)动下，各渠道竞争(zhēng)激烈，许(xǔ)多(duō)明星产品(pǐn)在市场(chǎng)上价格“击穿地板(bǎn)”。雅诗兰黛集(jí)团旗下的(de)品牌雅诗(shī)兰黛与(yǔ)倩碧就是(shì)其中(zhōng)典(diǎn)型(xíng)。

　　巴克莱银行(xíng)分析师(shī)Lauren Lieberman也对(duì)雅诗兰黛集团旅游(yóu)零(líng)售(shòu)业务内部的(de)控(kòng)制度和话语权(quán)提出(chū)质疑。今年(nián)初(chū)，雅诗兰黛(dài)等国际美(měi)妆纷(fēn)纷提升售价(jià)，同时伴随的还有(yǒu)旅游零售渠道的(de)折扣收缩，这(zhè)从一定程度上也阻碍了消(xiāo)费(fèi)者“剁手”。

　　代(dài)工(gōng)订单(dān)缩减，美妆市场(chǎng)尚未复苏

　　雅诗兰黛集团的困(kùn)境也并(bìng)非个(g反函数常用公式大全，反函数运算公式è)例。今年以来(lái)，其他美妆集(jí)团也没(méi)有等到中国消费者如(rú)预期那般回归。

　　截至3月31日，宝洁(jié)在中(zhōng)国(guó)最新财季有机销(xiāo)售(shòu)额同比增(zēng)长2％，但旗下王牌化妆品(pǐn)牌(pái)SK-II因(yīn)游客未大(dà)规模回归(guī)而在旅游零售渠道的销(xiāo)售额有所下(xià)降(jiàng)。

　　“想到(dào)惨，没想到这么(me)惨。”一(yī)位(wèi)国际美(měi)妆(zhuāng)品牌内部人士对时代财(cái)经形容(róng)今(jīn)年以来的市场(chǎng)情况(kuàng)。另据多位美妆行业人士透露，今年一季度品牌(pái)销(xiāo)售平平(píng)，美(měi)妆消费复苏不及(jí)预期也成为共识。“经济大环境(jìng)不好，化妆品(pǐn)成为可以缩减的支出。”有人如是(shì)解(jiě)释。

　　欧(ōu)莱雅集团也在最新(xīn)财季(jì)指出(chū)，中国(guó)所在(zài)的北亚市场在(zài)集团(tuán)增速垫(diàn)底，仅1.9％。公司管理层直(zhí)言，线下的客流回来(lái)了，但销售尚未(wèi)复苏。而本土(tǔ)头部(bù)美妆公司贝泰妮在今年一季度营收和(hé)净利润(rùn)增速均显著放缓。

　　这亦导致了(le)上游代工(gōng)厂的订(dìng)单缩减。一位国际美妆巨头代工(gōng)厂(chǎng)内部(bù)人士(shì)表示，“比去(qù)年好，但生(shēng)意没有预期(qī)的(de)那么乐观。”而这(zhè)个(gè)差(chà)距(jù)主要(yào)反(fǎn)映在(zài)订单数量上。

　　值得关注的是，在(zài)今年一季度，曾在疫情(qíng)三(sān)年依托直播而猛增(zēng)的(de)线上销售彻底“哑火”。

　　据华(huá)福证券(quàn)研报，今年1-3月淘系销售口(kǒu)径显示，欧(ōu)莱雅集团旗下兰(lán)蔻，雅诗兰黛集团旗下雅诗兰黛、海蓝之谜，宝(bǎo)洁旗下SK-II，资生堂旗下资生堂品牌，GMV与(yǔ)销售量均同比录得双(shuāng)位数下滑，其中雅诗兰黛GMV下滑(huá)超30％，销售量下滑26.2％。本土品牌方面，华(huá)熙生物(wù)的润百(bǎi)颜(yán)，贝泰妮的薇诺娜，上(shàng)海(hǎi)家化(huà)的玉泽、佰(bǎi)草集，水(shuǐ)羊股份(fèn)御泥坊等(děng)都没(méi)能(néng)逃(táo)脱GMV大(dà)幅下(xià)滑的(de)命运。

　　图(tú)片来源(yuán)：华福证券

　　在某国际美妆集团(tuán)电商部门工作的歪歪（化名）对时(shí)代(dài)财经透露，业绩(jì)增长(zhǎng)贡(gòng)献(xiàn)多来源(yuán)于几个头部(bù)品牌，“因(yīn)为前几年直播美(měi)妆(zhuāng)腾飞，品(pǐn)牌目标原本高得离谱，高得我都想摆烂(làn)了(le)。我们(men)品牌(pái)去(qù)年（销售(shòu)）比前(qián)年涨60％，但今年的全年目标比去年实(shí)际(jì)达成同比下(xià)降10％。集(jí)团还有一些品牌也(yě)在(zài)降(jiàng)标。”

　　她(tā)还(hái)指出(chū)，因为销售疲软，今年以来品牌(pái)的(de)各项费用均有缩减，“下(xià)调的费用有推(tuī)广费、活(huó)动费、赠(zèng)品费，以及(jí)参与电商平台满减活动时(shí)减(jiǎn)下来的差价。”

　　小品牌的(de)日子(zi)似乎更难。据一名纯净美(měi)妆品牌市(shì)场(chǎng)人员透露，“一季度销售目标(biāo)倒(dào)是完(wán)成(chéng)了，但(dàn)是现在品牌方都发猛力，竞争激烈，消费者要(yào)求也变高了。我们(men)线上的投放费用(yòng)几乎是从1到0，去年计划还做了明(míng)星投放、达人投(tóu)放，今年(nián)本来有(yǒu)计(jì)划，但现在(zài)全部停止了(le)。公(gōng)司架构(gòu)还在调整。”

　　美妆市场何时(shí)真正回(huí)暖？目前(qián)鲜少有人(rén)能给出明确答案，“静观其变”成(chéng)了不少业内人士对当(dāng)下(xià)市场(chǎng)的判断(duàn)。年(nián)初的各公司的涨价(jià)策略(lüè)显然未能解(jiě)决根本(běn)问题，与此同时有公司毅然选择(zé)加码供应链投资，以(yǐ)缩短市场反应周期；有公司选择收购(gòu)潜(qián)力品牌，创造增长引(yǐn)擎(qíng)；还(hái)有公司则重押线下(xià)专柜，深入低线城市抢(qiǎng)占(zhàn)市场份额。

　　疫(yì)情政策调(diào)整(zhěng)后，消费(fèi)者们(men)首先奔向(xiàng)餐饮、旅游等典型的线(xiàn)下消费(fèi)场景，而(ér)美妆领域似乎(hū)无(wú)法享受(shòu)到这场(chǎng)消费的复苏。

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