在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好级市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育(yù)壮大(dà)新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配(pèi)套(tào)电网改造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的(de)创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流(liú)出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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