金(jīn)融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显(xiǎn)，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天(tiān)市(shì)值就缩水超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒(jiǔ)企成功上(shàng)市，珍酒李渡(dù)是近7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资(zī)本上市的白(bái)酒(jiǔ)股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿(yì)港(gǎng)元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的(de)私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月(yuè)分(fēn)别投资(zī)3亿美(měi)元、5亿美(měi)元，两次成(chéng)本(běn)分别为(wèi)1富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡(dù)今(jīn)日收(shōu)盘价(jià)8.88港元，这意(yì)味(wèi)着(zhe)私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以酱香(xiāng)型为主(zhǔ)的次高端(duān)白酒(jiǔ)产品的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开(kāi)口笑(xiào)四(sì)大白酒品牌，覆(fù)盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中提供三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利(lì)率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的毛(máo)利率超过90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖等(děng)企业毛(máo)利率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之(zhī)一就是(shì)珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期分别占(zhàn)公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开(kāi)支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸(zá)了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势(shì)，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少(shǎo)针(zhēn)对其产(chǎn)销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘(pán)金六福(fú) 身价(jià)230亿(yì)元(yuán)

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横”的(de)广告支(zhī)出，这(zhè)与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声(shēng)名在外(wài)的“白(bái)酒教父”——吴(wú)向(xiàng)东(dōng)是一名白酒(jiǔ)行业(yè)的老兵。1969年，吴(wú)向东出(chū)生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通(tōng)农(nóng)村家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联(lián)集团工(gōng)作。此后四年，他升至新华(huá)联(lián)集团董(dǒng)事、董(dǒng)事局(jú)副主席。也是在此(cǐ)，吴向东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下(xià)，吴向东在1996年(nián)拿(ná)下五粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一(yī)年就将川(chuān)酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王热(rè)销之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化，下游经销(xiāo)商的(de)日子(zi)越(yuè)来(lái)越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白(bái)酒业首创了(le)一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后(hòu)，金六福在这一(yī)年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男(nán)足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销(xiāo)的吴向东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言(yán)人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒(jiǔ)，金(jīn)六(liù)福。”很长一段时间，金六福的广告投(tóu)放(fàng)量(liàng)都是全国(guó)第一。

　　在(zài)吴(wú)向东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为(wèi)国(guó)民白酒，高峰期一(yī)天能发(fā)出57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向东的(de)操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及(jí)湖南知名白(bái)酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个(gè)产业板块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互(hù)联网、酒业等(děng)多个产业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东(dōng)也(yě)一举成(chéng)为湖南省(shěng)株(zhū)洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东以230亿(yì)元人(rén)民币(bì)财(cái)富位列(liè)榜(bǎng)单(dān)第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国(guó)糖酒商(shāng)品(pǐn)交易(yì)会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上(shàng)，在(zài)酒(jiǔ)水行(xíng)业颇为(wèi)知名的盛初(chū)咨(zī)询董事长(zhǎng)王(wáng)朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长(zhǎng)期(qī)进入销量负增长、收入低增长或(huò)0增长、利润低(dī)增长的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集中度(dù)看趋势，真正(zhèng)的高(gāo)端消费在(zài)疫(yì)情(qíng)场景(jǐng)中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的恢复没有(yǒu)看到更强(qiáng)的动(dòng)力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季度(dù)上市公(gōng)司业绩会出现(xiàn)增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周期(qī)看(kàn)趋势(shì)，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能(néng)，但销量在下降；二是名(míng)酒企业(yè)都在向下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重心下移，和(hé)地方(fāng)酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现(xiàn)是(shì)：2022年(nián)白酒行(xíng)业销(xiāo)量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业(yè)600万吨消(xiāo)失的主要是(shì)100块钱以下的(de)价位带，其原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城(chéng)市(shì)后(hòu)，消费(fèi)习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来升级空间基数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨(zhǎng)到10万(wàn)吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前(qián)和节后(hòu)的终(zhōng)端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下(xià)降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低端节前增长7%，节后增长69%。富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗

　　“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目(mù)以待。

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