国内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽视。在美国多项重要(yào)经济数据出炉后，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场普遍(biàn)预期将(jiāng)继续加(jiā)息25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第一共和银(yín)行(xíng)股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至(zhì)周(zhō蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样u)五收盘，美国第(dì)一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原(yuán)因是达成(chéng)救助协议以维持该银行运营(yíng)的希望在变得(dé)渺茫。该股今年(nián)已下跌(diē)90％以(yǐ)上。消息人(rén)士(shì)称，该银行很有可(kě)能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美国第(dì)一共和银行公(gōng)布其第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银(yín)行股价在接下(xià)来的(de)两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低(dī)。目前包(bāo)括来自美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美(měi)联储的官员(yuán)正在与其他银行进(jìn)行协(xié)调会(huì)议(yì)，为第一共和银(yín)行制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公布的内部审查(chá)报告中，美联(lián)储承认，对(duì)于上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和美(měi)联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联(lián)储认(rèn)为(wèi)，银(yín)行(xíng)业审查员(yuán)未能采(cǎi)取有力行动解决硅谷银行越来越多的问题。美联(lián)储(chǔ)负责金融业监管的副主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充(chōng)分认识到，随(suí)着硅(guī)谷银行的规模(mó)扩大、复(fù)杂性(xìng)增加，该行(xíng)变得(dé)有(yǒu)多么(me)不堪一击。他们的确发现了风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采取足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三(sān)点(diǎn)都和(hé)美(měi)联储监管不力(lì)有关。他(tā)说，美联储(chǔ)监管者的错误部(bù)分源(yuán)于，特朗普执政时的金融业改革普遍(biàn)放松了(le)对中等(děng)银行的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的(de)文(wén)化转(zhuǎn)变似乎(hū)导致(zhì)联储的监管变(biàn)得更宽松。这些变化体(tǐ)现在降(jiàng)低(dī)标准、增加复(fù)杂(zá)性，以(yǐ)及监管(guǎn)方式不(bù)够自信果断，它们(men)阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储(chǔ)认为，其(qí)银行(xíng)业审查员已(yǐ)经(jīng)确定(dìng)了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率(lǜ)相关(guān)风险，但美(měi)联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动(dòng)以前累积过多的证(zhèng)据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒(dào)闭(bì)时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管(guǎn)机构(gòu)的(de)公开审(shěn)查(chá)报告或警告，数量是其他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮(zhuàng)大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更(gèng)广的(de)问题，比如该行多年来(lái)一直突破内部风(fēng)险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的流动性指标(biāo)却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审(shěn)查，适(shì)用于(yú)资产(chǎn)超(chāo)过千(qiān)亿美元银行(xíng)的一(yī)系列规(guī)定(dìng)，包括压力测试和流动性要求，将重新评(píng)估，怎(zěn)样监督和(hé)监管一家银行对利率流(liú)动性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭(bì)表明，需要(yào)对范围更(gèng)广泛的银行强化适用的(de)标(biāo)准，联储应考虑，让更大(dà)范围的银行(xíng)适(shì)用标准和的流(liú)动性规(guī)定(dìng)。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的(de)未实现损益，以便让银行(xíng)的资本(běn)要求更好地匹(pǐ)配其(qí)财务状况和风险。他(tā)暗示，对(duì)资(zī)本规划和风险管(guǎn)理(lǐ)不足(zú)的公司，美联(lián)储(chǔ)可能增加资本或(huò)流动性的要求(qiú)，或者限制(zhì)股票回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜(bài)登批准内华达(dá)州(zhōu)和佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内(nèi)华(huá)达州重大灾难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期间受(shòu)冬(dōng)季风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此外，拜(bài)登还(hái)于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为4月12日至4月14日(rì)期间受严重(zhòng)风暴影(yǐng)响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分担的(de)基(jī)础上提供(gōng)给(gěi)州(zhōu)政(zhèng)府和符合(hé)条(tiáo)件(jiàn)的地方政府(fǔ)以及某些私(sī)人非营利组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产品相关(guān)事宜达成原(yuán)则性协(xié)议(yì)

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相(xiāng)关事(shì)宜(yí)达成原(yuán)则性协议。

　　东(dōng)布罗夫(fū)斯(sī)基斯表示，欧盟已采取行动解决欧(ōu)盟成员国和(hé)乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤(chè)回针对(duì)乌(wū)农产品的(de)单边(biān)措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)实(shí)施保(bǎo)障措施(shī)。为5个受影响的成员国农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟(méng)将继续推(tuī)进包括(kuò)葵(kuí)花籽油(yóu)等产品的倾销(xiāo)调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产品通(tōng)过欧(ōu)盟(méng)通道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商务部最新公布的数据(jù)显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及前值(zhí)持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数(shù)是美联储青睐的通(tōng)胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度印证(zhèng)了美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加(jiā)大了美联储5月再(zài)次(cì)加息的可能性。报告公布(bù)后，美国(guó)短期(qī)利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天，美国商(shāng)务(wù)部公布的(de)一季度美(měi)国(guó)宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而同日(rì)公布的(de)一季度核心PCE物价指数(shù)年化环比初(chū)值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货(huò)日报记者表示，上述数据(jù)显示(shì)出美国(guó)经(jīng)济放缓但通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年数(shù)同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖(nuǎn)，显示出(chū)美(měi)国经济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市场对于美国经(jīng)济(jì)衰退的忧虑，再加(jiā)上目(mù)前欧美银行(xíng)信(xìn)用危机的(de)尾(wěi)部效(xiào)应持续(xù)存(cún)在，金融不稳(wěn)定叠加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货(huò)币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年美联储降息的(de)预(yù)期。”中(zhōng)信(xìn)建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样他也(yě)表示，由于反映核心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数(shù)据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月(yuè)份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关(guān)注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为，当前美(měi)联(lián)储货币政策面临抑制(zhì)通胀以及(jí)宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)两难的抉择。随着(zhe)此前银行业(yè)危机(jī)的爆发以及一季度经济的回(huí)落，美国当(dāng)前经济的脆弱性(xìng)以及下(xià)行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示(shì)出核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味(wèi)着进行政策选(xuǎn)择时不(bù)得不(bù)更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会(huì)上鲍威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更(gèng)加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此次(cì)会议并(bìng)无最新点阵图(tú)和经济展望(wàng)公布，因此会议重点在于(yú)利率决议(yì)声明及鲍威(wēi)尔的会(huì)后发(fā)言(yán)两方面。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措辞调整(zhěng)变化(huà)情况，特别是能否(fǒu)出(chū)现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗(àn)示。而在(zài)会后(hòu)的新闻发布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔(ěr)对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行(xíng)业(yè)危(wēi)机引发(fā)的信贷收缩等方面的观(guān)点(diǎn)论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等明(míng)显鸽(gē)派(pài)暗示，则无论对于商品市场还是权益(yì)市场而(ér)言，均(jūn)构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需要关注三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到通胀(zhàng)的(de)顽固性，美联(lián)储是否会透露其愿(yuàn)意容(róng)忍(rěn)更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融(róng)以及(jí)经(jīng)济风险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的(de)货币政策预(yù)期，比如是否透露下半年将降息或(huò)者不降(jiàng)息(xī)。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预(yù)期风(fēng)险资产将继续回调(diào)，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加深倒挂的程蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样度，对市(shì)场(chǎng)而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市(shì)场风险(xiǎn)偏好会再度(dù)上升，美元指数(shù)预计显著下行(xíng)，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较为充(chōng)分，预计加息结果(guǒ)不会(huì)引起(qǐ)市场较大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政策(cè)预期交易依旧(jiù)不(bù)足(zú)。因(yīn)此，他认为本次会议上需要重点关注(zhù)美联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会(huì)上对未(wèi)来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏(piān)鹰(yīng)，比如表现出了6月(yuè)仍(réng)将(jiāng)加息的倾向，则市(shì)场或(huò)将面临较大的冲击，相关风险资产有意外(wài)下(xià)跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两(liǎng)难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联储货币(bì)政策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐观预(yù)期(qī)出(chū)现(xiàn)一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调(diào)整，但总体回调幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。

　　当下(xià)来看，他(tā)认为贵金属市场在利多、利空(kōng)因素间来回(huí)拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对(duì)贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美国(guó)经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银行业风险事件余波反复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从(cóng)更为宏观的角度来看(kàn)，全(quán)球“去美元化(huà)”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央行强化(huà)黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购金(jīn)潮(cháo)”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均(jūn)对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美联储对于后续货币政(zhèng)策(cè)之间的(de)预期差，以(yǐ)及美(měi)国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势(shì)有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增非(fēi)农就(jiù)业人(rén)数还(hái)是失业率指标，还(hái)远未触及经(jīng)济衰退(tuì)以及(jí)美联储货币政策转向的阈值区间，这极有可能造成通(tōng)胀回归波折反(fǎn)复，进(jìn)而引发美联储货币(bì)政(zhèng)策前景预期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息(xī)会议(yì)落地后的一段时间内(nèi)，市场仍(réng)然会延续上述的修正(zhèng)走势(shì)，美联储还需在更多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险(xiǎn)事(shì)件落地后(hòu)，再相机作(zuò)出政策调整(zhěng)，而在此之前预计仍(réng)会延续当前“走一步看(kàn)一步(bù)”的决策思路(lù)。而市场对于年(nián)内降息(xī)的乐(lè)观(guān)预期(qī)的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两(liǎng)条主线：一是美国(guó)经济是否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是全球贸易结算体(tǐ)系(xì)下美元的趋(qū)势压(yā)力。“过去20年，贵(guì)金属价(jià)格(gé)主要锚定的是美债实际(jì)利(lì)率(lǜ)的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵金属获得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金属多(duō)头驱动的(de)逻辑还没结(jié)束，且近期的表现也是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从资产配置(zhì)的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表(biǎo)现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一方面，美国(guó)经济下行(xíng)以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情(qíng)绪对贵金属价格仍(réng)有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面，美国(guó)通胀高位(wèi)带(dài)来(lái)的加息(xī)预测(cè)，未能对贵金属形成有力(lì)的回(huí)落压(yā)力(lì)。因此，他预计(jì)贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振荡为(wèi)主，在(zài)基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线将(jiāng)回归通(tōng)胀逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前市(shì)场对于(yú)美联储降息的预期仍大(dà)幅领先美联储的(de)官方预期，预计在(zài)高通(tōng)胀压力下(xià)，市场对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一步回调。

　　市场人士(shì)提示，随(suí)着国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时(shí)基本面因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假期(qī)结束后，市场将直面美(měi)联(lián)储5月利率决议(yì)落地，他预计(jì)美联储会(huì)议结果或将偏鸽(gē)，因此(cǐ)推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的(de)头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等(děng)重(zhòng)要事件，加(jiā)之银行业(yè)危(wēi)机(jī)及(jí)债务(wù)上限问(wèn)题悬而(ér)未决，投资者要防止(zhǐ)过(guò)分押注引发的风(fēng)险。假期后(hòu)可关注贵金属回(huí)落企稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联(lián)储会议这一关键时间节点，投资者(zhě)若保留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表(biǎo)示(shì)，节(jié)后贵金属(shǔ)或将迎来更加(jiā)明确(què)的方向性行(xíng)情，可(kě)根(gēn)据美(měi)联(lián)储议息会议(yì)给出的指引，对贵(guì)金(jīn)属进(jìn)行相应布局。

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