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窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这(zhè)些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历史平(píng)均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于(yú)市场整(zhěng)体，较(jiào)高(gāo)的分红也成为(wèi)其(qí)进可(kě)攻(gōng)、退(tuì窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污)可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复(fù)的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即(jí)的第(dì)三届“一带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰(fēng)论(lùn)坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上(shàng)升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设(shè)施(shī)，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原材料(liào)高(gāo)度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下(xià)游需求基本(běn)集中在国(guó)内市(shì)场(chǎng)的方向之一(yī)，将充分受益于人民(mín)币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商等之外，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为(wèi)国家重点支持的战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和(hé)产(chǎn)能过剩的(de)困境(jìng)，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶(bó)制造业(yè)已(yǐ)在逐步(bù)实现结(jié)构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及(jí)确定(dìng)性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市公司更加注(zhù)重投资(zī)人(rén)回(huí)报，多(duō)家公司(sī)发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报。

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　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济复苏大(dà)背景下(xià)融资需(xū)求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑(chēng)，板(bǎn)块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的(de)政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。