编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以(yǐ)及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的(de)就是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智(zhì)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了(le)他的成名作(zuò)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的(de)三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配置基(jī)金合同(tóng)主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路(lù)，他在季(jì)报中就(jiù)表示(shì)：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全(quán)混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发(fā)动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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