近日(rì)，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行(xíng)调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化(huà)违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了(le)备(bèi)受资本(běn)青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资(zī)，对(duì)外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为(wèi)中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据(jù)显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得(dé)到腾(téng)讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年(nián)来对外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外(wài)投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化(huà)传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文(wén)化(huà)的(de)A轮(lún)投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于(yú)这些原(yuán)因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被(bèi)称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边(biān)反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出于节(jié)目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要(yào)注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家(jiā)政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行(xíng)非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑果文化(huà)的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大(dà)股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑(xiào)果(guǒ)文化联(lián)合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多(duō)。近10年(nián)内(nèi)，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的(de)市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期(qī)，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创(chuàng)始人(rén)高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资(zī)逻(luó)辑天然是(shì)确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的(de)不确定性和(hé)不(bù)可(kě)复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)未来想要(yào)可持续发(fā)展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱行业中的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行(xíng)业本(běn)身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述(shù)，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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