5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金、南方基金等多家头部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布(bù)局(jú)全(quán)球半导体(tǐ)市(shì)场，引发(fā)业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的持(chí)续回(huí)调后，半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持续下跌。不(bù)过(guò)资(zī)金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉(lā)长时(shí)间看，年内超(chāo)半数半导(dǎo)体主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品份额(é)出现正增长，最高(gāo)份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半(bàn)导体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要是基(jī)于对板块中长期投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随(suí)着国产替代持续(xù)推(tuī)进，以及近期AI行情的(de)带动下，板块细(xì)分(fēn)领(lǐng)域仍(réng)有较(jiào)多投资机会(huì)。

　　越跌越(yuè)买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块(kuài)表现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的(de)持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现(xiàn)为(wèi)例，该指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便(biàn)开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现(xiàn)上，半导体与半导(dǎo)体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意(yì)的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出(chū)现下(xià)降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田(tián)光远(yuǎn)分析，当前半导(dǎo)体行业(yè)复苏不及预期主(zhǔ)要原(yuán)因，一是(shì)国产替代进程不及(jí)预期，国(guó)内半导体企业相比海(hǎi)外半导体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在(zài)技术和人才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代(dài)过程(chéng)中(zhōng)产(chǎn)品(pǐn)研发(fā)和客户(hù)导(dǎo)入进(jìn)程可能(néng)不及预期；二(èr)是下游需(xū)求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背(bèi)景下，全球电子产品等(děng)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)可能不及预期，从(cóng)而导致对半导体产(chǎn)品需(xū)求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处(chù)于下行(xíng)筑底的阶段，但我们(men)认为有(yǒu)望于今(jīn)年看到拐点的出现(xiàn)”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景(jǐng)气(qì)度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的(de)环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经(jīng)济(jì)体重要的构成央国企对资产回报提出(chū)要求(qiú)，民(mín)营企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率提升(shēng)是数字化的(de)长期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济复(fù)苏(sū)会加大企(qǐ)业(yè)数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵(líng)活配(pèi)置混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘源表(biǎo)示，首先，回顾(gù)年初以来半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)上涨的原因，一(yī)方(fāng)面是2022年(nián)板块调整幅度(dù)较大，行业估值(zhí)处(chù)于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基(jī)本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从(cóng)年(nián)初到4月初半导(dǎo)体指数出现(xiàn)了一定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的(de)股价(jià)其实(shí)是(shì)过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬(xún)半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现，再(zài)加上(shàng)AI主(zhǔ)题的降(jiàng)温，综合因素引起行业近期(qī)的持续回调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长期(qī)看好半导(dǎo)体投(tóu)资价值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对板块价值的(de)肯定，多位业内(nèi)人(rén)士也表(biǎo)示，长期看好(hǎo)半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本(běn)面上(shàng)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)给半导(dǎo)体(tǐ)带来(lái)了新(xīn)的(de)需求(qiú)增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但一方(fāng)面需(xū)求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有国产替代(dài)的中(zhōng)期逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估(gū)值波动(dòng)较大，且子(zi)板块(kuài)和细分线(xiàn)索较多，始终(zhōng)有估(gū)值合理甚至低估(gū)的(de)机会出现(xiàn)。

　　田(tián)光远认为，当(dāng)前该板块很多优质的公司处(chù)于历史(shǐ)估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖或(huò)者(zhě)新产品的(de)突破，会有形成很好的(de)投(tóu)资机会。他进一步表示(shì)，人类历(lì)史(shǐ)经(jīng)历了三次工业革命，前两次都(dōu)是以能源为(wèi)对象进行创(chuàng)新，第三次是(shì)信息为(wèi)对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向(xiàng)认知智能后，将(jiāng)对人类生产力的提升(shēng)产生巨大的(de)影响，也(yě)会(huì)开启新一(yī)轮的工业革命，它(tā)是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互(hù)联网革命和移动互联(lián)网革(gé)命后(hòu)在万(wàn)物智联层面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经济、社(shè)会(huì)、政治(zhì)、军事等方面全面影响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮(lún)产业(yè)革命爆(bào)发的(de)早期(qī)的阶(jiē)段，在人工智能带(dài)来(lái)的技术(shù)变革(gé)浪潮(cháo)下，人(rén)工智能对(duì)云管端各方面(miàn)都产生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变(biàn)化(huà)最为(wèi)显著，很多环节发(fā)生了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落(luò)地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导体的(de)投资价(jià)值。”田(tián)光远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机会，他(tā)认(rèn)为(wèi)可以重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新线、周期(qī)见底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安基金科(kē)技(jì)组基金经理刘(liú)慧影也(yě)表示，2023年(nián)全面看好整个半导(dǎo)体板块(kuài)，其(qí)中，从半(bàn)导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需(xū)求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设计(jì)都会在今年都有非(fēi)常好的机会。首先，基本面上，美国对(duì)中(zhōng)国的极限(xiàn)制裁将加速中(zhōng)国芯片的国(guó)产替代，党(dǎng)的(de)二十大对于科技安全的(de)强(qiáng)调为芯片(piàn)的国产替代提供了坚实的(de)理论(lùn)基(jī)础。其次(cì)，芯片设计板块经过(guò)近一年(nián)的充分(fēn)调整，股价(jià)已经充分反(fǎn)映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式(shì)迎(yíng)来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在(zài)当(dāng)前(qián)，我们将持续跟(gēn)踪(zōng)和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗(xiāo)数据和重点公司的边际变(biàn)化，同时动态跟(gēn)踪电子消(xiāo)费品的(de)复(fù)苏情况，预判(pàn)半导体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型训(xùn)练需要大(dà)量(liàng)算力，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算力芯(xīn)片等核(hé)心环节预期将会受益，后续(xù)有望驱动半导体行业持续增长。此外(wài)，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩相对较强，国产化(huà)趋势(shì)仍在加速推进，后续半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料也(yě)是可以关(guān)注的(de)方向。存储(chǔ)跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗作(zuò)为半导体中最大的(de)周(zhōu)期品种，也可能在年内迎(yíng)来边际(jì)变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基(jī)本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能(néng)波动较大(dà)，要结合(hé)基(jī)本(běn)面(miàn)变化综合判(pàn)断配置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来(lái)平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗