在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一(yī)改革(gé)下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四(sì)是(shì)近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗最多的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续(xù)受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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