一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了(le)A股市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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