5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯　

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

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　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)或(huò)有机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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