昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌115个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力(lì)观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗存在(zài)旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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