“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(两斤大概有多重参照物，2斤有多重？hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速(sù)快(k两斤大概有多重参照物，2斤有多重？uài)速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(tuì)的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存(cún)量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 两斤大概有多重参照物，2斤有多重？