随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jī钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ng)济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业(yè)基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变化做(z钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量uò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的(de)科技(jì)制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在一季(jì)报中提到(dào)了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的(de)估值(zhí)处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善(shàn)能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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