“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存(cún)在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部(bù)门(mén)就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)落(luò)地(dì)，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一步(bù)削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实(shí)的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步(bù)减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在(zài)年底前(qián)自行回(huí)升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员(yuán)永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期(qī)间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)和金融稳(wěn)定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月(yuè)内(nèi)从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国之前(qián)需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预(yù)期(qī)的数(shù)据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情(qíng)分析(xī)系统(tǒng)监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向下。昆明市属于几线城市，云南最好三个城市

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一(yī)季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四(sì)大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年昆明市属于几线城市，云南最好三个城市国产全乳的(de)最大(dà)产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季(jì)到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。昆明市属于几线城市，云南最好三个城市

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还(hái)是(shì)不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较(jiào)多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次(cì)做多(duō)的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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