大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一(yī)直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留在合(hé)适(shì)的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的(de)除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工(gō桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ng)作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大(dà)类(lèi)资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内(nèi)服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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