如(rú)果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经(jīng)率先(xiān)创下(xià)了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年(nián)以来(lái)的(de)强闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来(lái)提到(dào)日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市(shì)场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持了日(rì)本(běn)五大(dà)商社(shè)仓位，令越来越多的业(yè)内人士(shì)开始注(zhù)意到(dào)这(zhè)一全(quán)球第三(sān)大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的(de)前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易(yì)所的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多的海外投资者似(shì)乎(hū)看到了(le)日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日(rì)本五大(dà)商社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的(de)咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资(zī)者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内(nèi)华(huá)尔(ěr)街资(zī)本也已相继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分(fēn)散投资(zī)对(duì)象的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全(quán)球投(tóu)资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在(zài)波动性远低于(yú)美国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)的担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业(yè)治理变革

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者(zhě)今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达(dá)数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散投(tóu)资(zī)的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了(le)心一定(dìng)要来日本(běn)市(shì)场？日本市场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远超全球其(qí)他(tā)地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不(bù)得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的公司治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由(yóu)已故(gù)前(qián)首相安(ān)倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有(yǒu)净现金，而美(闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰měi)国的这一比(bǐ)例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于(yú)每(měi)股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了(le)更坚(jiān)实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了(le)改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资(zī)产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在(zài)意识到(dào)资本成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推(tuī)出了(le)力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方针，该闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本(běn)龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股(gǔ)票回(huí)购计(jì)划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题(tí)正引起许多海(hǎi)外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方(fāng)面发生(shēng)的(de)事(shì)情(qíng)比过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大(dà)单(dān)一(yī)原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前依(yī)然宽(kuān)松(sōng)的货币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然(rán)也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依(yī)然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在(zài)持(chí)续(xù)加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于(yú)能让海(hǎi)外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表(biǎo)现目(mù)前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师(shī)在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划(huà)和(hé)日(rì)本央行持(chí)续(xù)宽松(sōng)等积(jī)极因(yīn)素(sù)，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经(jīng)济合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本第(dì)三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的(de)业绩似乎(hū)相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以内需为导向的(de)企业正受益于入(rù)境游(yóu)增长的前景，而(ér)大(dà)型银(yín)行也获得了(le)丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日(rì)本(běn)股市(shì)今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的(de)改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而(ér)企业财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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