4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推算岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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