当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关(guān)议(yì)案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得(dé)到通过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行(xíng)领(lǐng)导层(céng)施压二婚和剩女哪个干净，女性生理需求，要求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监(jiān)管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在(zài)疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银(yín)行过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共和银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模(mó)很高(gāo)的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是促成(chéng)银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示(shì)：美(měi)国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了(le)国会(huì)授(shòu)权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期(qī)货(huò)价格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需(xū)求(qiú)难以(yǐ)消化供(gōng)给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题(tí)材(cái)出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量(liàng)环比(bǐ)减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的(de)担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的(de)美(měi)国(guó)非农(nóng)就业等数据(jù)全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来(lái)的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时(shí)间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看(kàn)来(lái)，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的(de)出(chū)口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马(mǎ)棕产量表现二婚和剩女哪个干净，女性生理需求不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月均30二婚和剩女哪个干净，女性生理需求多万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的(de)影(yǐng)响要(yào)更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关(guān)注(zhù)巴(bā)西(xī)大(dà)豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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