北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什(shén)么是正确(què)的(de)价格，我们(men)可(kě)以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大(dà)的(de)成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来(lái)的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其(qí)他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的(de)长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误(wù)的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善(s东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗hàn)一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)还(hái)是(shì)会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

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　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的(de)工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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