4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外(wà美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母i)棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下(x美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母ià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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