4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国(guó)内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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