随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)银(yín)华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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