如果要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日股今年(nián)以来的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士(shì)开(kāi)始(shǐ)注意(yì)到(dào)这一全球第三(sān)大经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到的(de)，人们对日股的(de)前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连(lián)续第(dì)六周成(chéng)为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去(qù)10年最大(dà)规模(mó)的资(zī)金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投(tóu)资者对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越来(lái)越(yuè)多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在(zài)1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也(yě)令不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者对投(tóu)资日(rì)本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多平时不(bù)太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资(zī)者在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查(chá)其中的原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资本也已相继造(zào)访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意(yì)复(fù)制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押注高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度(dù)集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的(de)。这意味着日本(běn)股市对(duì)美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限的担(dān)忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续(xù)对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定(dìng)要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市(shì)本小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段轮上(shàng)涨的(de)主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的(de)公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增加，在截(jié)至今年3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的(de)这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于每股账面价(jià)值，而(ér)标普(pǔ)500指数(shù)成分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率等(děng)估(gū)值指标来看，这(zhè)就为日(rì小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段)本股市提供了更(gèng)坚实(shí)的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还(hái)请(qǐng)求(qiú)上(shàng)市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙头企业在近期(qī)公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了(le)新的股票(piào)回(huí)购(gòu)计划。不(bù)少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者(zhě)的(de)共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看(kàn)到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期公开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年在这方面发生(shēng)的(de)事情(qíng)比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大单(dān)一(yī)原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央(yāng)行目前(qián)依(yī)然(rán)宽松的货币(bì)政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的(de)经济(jì)基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月(yuè)已走马上(shàng)任，但日(rì)本央(yāng)行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的(de)货币宽松(sōng)路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)今(jīn)年上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价(jià)与(yǔ)经济稳(wěn)定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日(rì)本(běn)央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能(néng)让海外投资(zī)者(zhě)放心(xīn)购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三(sān)个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这(zhè)个世(shì)界第三大(dà)经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日(rì)本目前是七国(guó)集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底(dǐ)将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认(rèn)为，日(rì)本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的(de)不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为最新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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