本(běn)周，56只首发(fā)基金中（份额分开(kāi)计算），博(bó)时北证(zhèng)50成份指数（A/C）位列其中。目前，第2批(pī)4只北(běi)证50指数(shù)基(jī)金产品已(yǐ)有3只(zhǐ)成立(lì)，分别(bié)为鹏扬北证50成份(fèn)指数基金、工银瑞信北证50成份指数基金和万家北证50成份指数基金。

　　多位业内人士表示，流动性(xìng)问题(tí)是制约北交所(suǒ)发展的(de)首要(yào)因素，不(bù)过随着公募(mù)基(jī)金(jīn)加速布(bù)局，增(zēng)量资金不(bù)断涌入(rù)下，流(liú)动性问题有(yǒu)望持续改善；同时(shí)，当前北交(jiāo)所优(yōu)质公司被(bèi)显著低估，正是长(zhǎng)线(xiàn)资金布局(jú)的良好机遇。

　　第(dì)二批北证(zhèng)50指数基金(jīn)成立过半

　　本周，56只首发基(jī)金中（份额分(fēn)开计(jì)算），博时北证50成(chéng)份指数（A/C）位列其中，根据(jù)招募说明书，该基金(jīn)主要跟(gēn)踪北证50成(chéng)份指(zhǐ)数，由于是发起式基金，认购金(jīn)额满1000万(wàn)元即可成(chéng)立(lì)，认(rèn)购期为5月(yuè)8日至5月19日。

　　今(jīn)年3月7日(rì)，第二批(pī)北证(zhèng)50指数基金(jīn)产品成(chéng)功获批，工银(yín)瑞信基金、万家基(jī)金、鹏(péng)扬(yáng)基金、博时基金四(sì)家公募基金公司拿到批文(wén)。除博时(shí)基金外，万(wàn)家基金的北(běi)证50指数产品也是以发起式的形式设立。

　　截至目(mù)前(qián)，除博时(shí)基(jī)金旗下产品正在发行外(wài)，其(qí)余(yú)3只产品均已成(chéng)立。其中，鹏(péng)扬(yáng)北证50成份指数基(jī)金(jīn)于4月(yuè)25日成立，获2225户有效(xiào)认(rèn)购，募集规模(mó)3.89亿元(yuán)；工银瑞信北证50成份(fèn)指数基金于4月27日(rì)正式(shì)成(chéng)立，获1496户有效(xiào)认购，募(mù)集(jí)规模2.39亿元；万家(jiā)北证50成份指数基金于5月5日正式成(chéng)立，获1717户有(yǒu)效(xiào)认购，募集规模1.68亿元。

　　对于(yú)北证50指数的投(tóu)资价值，万(wàn)家(jiā)北(běi)证50成(chéng)份指(zhǐ)数基金反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数经理(lǐ)杨坤曾表示，

　　北交所股票(piào)估值普(pǔ)遍显著低于(yú)其(qí)他(tā)上(shàng)市板(bǎn)块(kuài)中业务相关度较高的(de)同类(lèi)股(gǔ)票，具有较大(dà)估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)。随着市(shì)场(chǎng)流动性的增强和创新型中(zhōng)小企业(yè)的高速成长(zhǎng)，有望实现业(yè)绩和估值双升，长期投资价值(zhí)显(xiǎn)著(zhù)。

　　首批北证50指数基(jī)金月内加速(sù)“回(huí)血”

　　去年12月(yuè)，首批8只北(běi)证50成份指(zhǐ)数基金相继(jì)成立。

　　Wind数据显示，截至5月12日(rì)，这8只产品(pǐn)年内回(huí)报、成立(lì)以来回报悉数为(wèi)负，其中年内平(píng)均收益率为-4.36％，成立以来收益(yì)率中位(wèi)数为-4.74％。不过5月以来，这些产品(pǐn)开始加速“回(huí)血(xuè)”，月内产(chǎn)品均获(huò)正(zhèng)收(shōu)益，平均回报达2.82％。

　　北证50指数方面(miàn)，自去年11月(yuè)发布(bù)以来，该(gāi)指数经历小幅下滑后，今(jīn)年一季(jì)度上涨1.76％。二季度以来虽(suī)有震荡(dàng)下跌，但5月以来又开始持(chí)续上(shàng)涨，且市(shì)场表现居前。截至5月12日，该指数月内涨幅达2.98％，对比(bǐ)沪深市场核心指数表现(xiàn)，除红利指数月内涨1.91％外，包括上证指数、沪(hù)深(shēn)300、上证50等在内的(de)30只核心指数月内均(jūn)下跌(diē)。

　　“北证50指数推出后，多个指数基金(jīn)相继成立(lì)，这使得(dé)北交所整(zhěng)体(tǐ)流动性有所改善。从中观(guān)维度来看，北交所很多优质企(qǐ)业的估值仍(réng)然偏低，预计随着流动性逐步(bù)改(gǎi)善，以(yǐ)及公司业绩(jì)持(chí)续释放，北交所板块整(zhěng)体走势有望持续(xù)向好。”北京一大(dà)型公(gōng)募基(jī)金(jīn)人士表示。

　　北交所官网显示，截至(zhì)5月12日，北交所上市公司193家，总股本258.31亿股，总(zǒng)市(shì)值(zhí)2606.91亿元。从北交所上市公司业绩表现来看，2021年北交所上市公司盈利(lì)面达99％，净利润总额(é)增长23.8％，超四成(chéng)的公司净利润达5000万(wàn)元以上；2022年北交所上市公司(sī)全年(nián)共实现净利润138.11亿元，平均(jūn)实现(xiàn)净利(lì)润7230.81万元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.17％，盈利面达92.15％，其(qí)中44家公司增幅超过(guò)30％，22家公(gōng)司净利润超过(guò)1亿元，42家(jiā)公(gōng)司(sī)连续(xù)三年(nián)实现利润正增(zēng)长。北交所上市公司(sī)业(yè)绩正持续释放。

　　此外，10只北交所主题(tí)权益基金年内表现上，Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)12日，除(chú)大成(chéng)北交(jiāo)所两(liǎng)年定开年内收益为负外，其(qí)余(yú)9只北交所主题权(quán)益基(jī)金年内均斩获正收益(yì)。其(qí)中，华(huá)夏北交所创新中小企(qǐ)业(yè)精选(xuǎn)两(liǎng)年定开(kāi)年内(nèi)回报最高(gāo)，达18.46％，万家(jiā)北(běi)交所慧选两年定开(kāi)、嘉(jiā)实北交所精(jīng)选两年(nián)定开分别以12％、7.54％的回报(bào)排在二(èr)三位(wèi)。

　　当前估值偏低

　　正是长(zhǎng)线资金(jīn)布局良机(jī)

　　对于北(běi)交所投(tóu)资价值，多位业内人(rén)士认为，当前北交所优质公司被显著低估(gū)，不(bù)过正是(shì)长(zhǎng)线资(zī)金布局的良好机遇。

　　万家北(běi)交所慧选两年基金经理叶勇直言，北交(jiāo)所市场上，制约其(qí)发展的(de)依(yī)然是市场本(běn)身较差的(de)流动性问题(tí)，市场制(zhì)度性差异导致(zhì)其与沪深市场相(xiāng)比(bǐ)，可比公(gōng)司估值表现差异较大。除了继续降(jiàng)低投资者门槛、扩大优质上市企(qǐ)业数量(liàng)外(wài)，后续(xù)北交(jiāo)所(suǒ)市场有必(bì)要完善(shàn)转板制度(dù)，畅通转板通道，从(cóng)而活跃市场交(jiāo)易，通过沪深市场(chǎng)的引领，提升流动(dòng)性，平抑(yì)估值鸿沟。不过，从另(lìng)外一个角(jiǎo)度上讲，目前的北交所(suǒ)优质公司被(bèi)显(xiǎn)著低估，也(yě)是长线资金布(bù)局的良好机遇。

　　华夏北交所(suǒ)创新中(zhōng)小(xiǎo)企业精选(xuǎn)两(liǎng)年定(dìng)开基金经理顾鑫峰表示，站在当前的位置(zhì)，对(duì)于北(běi)交所的后(hòu)续表现充满信心，信(xìn)心来源于四个方面(miàn)。

　　一(yī)是北(běi)交所公司目前(qián)估值(zhí)已经非常(cháng)便宜，他们测(cè)算前几大重仓(cāng)股(gǔ)的平(píng)均估值在20倍以反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数内(nèi)，切换到2023年估值在(zài)15倍(bèi)以内，这个(gè)估值水(shuǐ)平对于(yú)具备专(zhuān)精特(tè)新(xīn)特性的(de)中小成长型(xíng)企业而言是非常具有吸引力(lì)的。

　　二是(shì)从业绩(jì)表现来看，他们发(fā)现很多北交所公(gōng)司今年(nián)以来(lái)依然(rán)延续了(le)较快的增(zēng)长(zhǎng)速度，发展整体是符合预期的，业(yè)绩的持续增长进一步消(xiāo)化了估值。

　　三是从政(zhèng)策来(lái)看，去年四(sì)季度(dù)以来北交所出了不少政(zhèng)策利好(hǎo)，包括(kuò)发布《北(běi)京证券交易所(suǒ)股票做(zuò)市交易业务细(xì)则》和(hé)《北(běi)京(jīng)证券交(jiāo)易所股(gǔ)票做市(shì)交(jiāo)易(yì)业务指引(yǐn)》，下调部分交易费率(lǜ)，北交所(suǒ)股票将纳入(rù)中证、国证(zhèng)跨市场指数体(tǐ)系(xì)，北证(zhèng)50指数11月份正(zhèng)式上线等政策的密集发布，可以说对这个市(shì)场是加大了呵护的(de)力(lì)度，政策(cè)的暖风对(duì)整个市场(chǎng)构成中长期利(lì)好。

　　四是(shì)北(běi)交所目(mù)前新挂(guà)牌的公(gōng)司较多，其中不乏优质的个股(gǔ)，供给(gěi)上(shàng)来了(le)，给他们增(zēng)加(jiā)了筛选的范(fàn)围(wéi)，尽管短期可能由于供给增加对整(zhěng)个市场的流动(dòng)性造成一定的扰动(dòng)，但增加(jiā)优质(zhì)供给是市(shì)场长期发(fā)展的基石，这使(shǐ)得他们选择(zé)优质(zhì)中小专精特新企(qǐ)业的难度是相(xiāng)对降低的。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城北交所精选(xuǎn)两年定开(kāi)基金经理张(zhāng)靖表(biǎo)示(shì)，北交所作为新(xīn)兴的股票(piào)交易市场，目(mù)前仍(réng)处(chù)于初创期，上(shàng)市(shì)股票数量还(hái)不够多，市场关(guān)注度还不高，整体估值水平(píng)相较于沪(hù)深交易所明显低估。随着宏观经济(jì)触(chù)底(dǐ)回升，和北交(jiāo)所快速发展，投资(zī)机会应会越来越多。

　　开源证券研报表(biǎo)示(shì)，“中特估”下(xià)，北交(jiāo)所作(zuò)为(wèi)A股“中特估(gū)”组成(chéng)部(bù)分之一，或有望(wàng)随着(zhe)北(běi)交(jiāo)所改革的(de)不断推进和(hé)投资者关(guān)注(zhù)度提升逐渐得到估(gū)值体系(xì)修复。从(cóng)2023年一季度的公募基金(jīn)持(chí)仓变(biàn)化来看，这(zhè)一(yī)趋势已经初露(lù)端倪，部分专精(jīng)特新次新股及北证50中(zhōng)高权重、低估值(zhí)公司获增(zēng)持较多。此外，北证50成分股(gǔ)中尚(shàng)拥有(yǒu)多个被低(dī)估标的，未来(lái)随(suí)着北交所改(gǎi)革的(de)不(bù)断推(tuī)进和投资者关注度提(tí)升，北交(jiāo)所流(liú)动性随之改善(shàn)，这些大市(shì)值、高权重、低估值的公司(sī)获(huò)得重估可能性(xìng)较大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数