4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及(jí)五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形(x五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗íng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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