昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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