5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智(zhì)飞(fēi)生物、沃(wò)森生(shēng)物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以来持续处于低位水(shuǐ)平，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐(zhú)渐熄(xī)火后，医药板块(kuài)作为老赛道是否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业(yè)绩(jì)驱(qū)动因(yīn)素(sù)？本文将详(xiáng)细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏(sū)确(què)定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会(huì)逐(zhú)步消(xiāo)退，医药行业的基本面正继(jì)续(xù)得到改善。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，医药板块（创新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看(kàn)，在2023年一(yī)季度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药除外）存在(zài)一定的估值(zhí)修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药板块的营收与去年同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发(fā)支出占收(shōu)入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢(huī)复(fù)到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业(yè)的经营数据来看，除去创新药和(hé)疫情受益细分领(lǐng)域，医药板块中(zhōng)具有较好成长能(néng)力的低估值板块有原(yuán)料(liào)药、医疗(liáo)设备(bèi)、血制(zhì)品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于(yú)许多创新药、器(qì)械(xiè)企(qǐ)业的(de)产(chǎn)品销售(shòu)前景，国(guó)内(nèi)市场仍未达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支(zhī)出并未增(zēng)加太多，增速中的(de)增量大部分都被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这也(yě)是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性(xìng)的分化是(shì)非常(cháng)明显的(de)，传统药企必(bì)须要给创(chuàng)新留出空间，比如在过去的三年(nián)中(zhōng)，港股创(chuàng)新(xīn)药企(qǐ)的年化(huà)营收增速(sù)高达70％。对本(běn)土医药企(qǐ)业(yè)而言，要实现高速发(fā)展，必(bì)须要双管齐下(xià)，在本土市场(chǎng)之(zhī)外拓(tuò)展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建(jiàn)仍(réng)是

　　医药(yào)投资的胜(shèng)负手

　　目前在总需(xū)求复苏(sū)不(bù)及(jí)预(yù)期的(de)背景下，医药板块(kuài)中有刚性需求(qiú)的新基建板块或是最具有(yǒu)确定(dìng)性(xìng)的领(lǐng)域之一，一定程度上或(huò)仍(réng)是今(jīn)年医(yī)药投(tóu)资(zī)的胜(shèng)负手。

　　我国(guó)继续推进优质医(yī)疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉、区(qū)域平衡分布，医疗新基建再获(huò)政策扶(fú)持。4月(yuè)13日，国家卫生(shēng)健康委员会召开新闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医(yī)疗资源(yuán)下移、区域平衡布局。县医院作(zuò)为县级医(yī)疗(liáo)卫生服务网络的龙(lóng)头，连接着(zhe)城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以来，国家卫生健(jiàn)康委通过开展三级(jí)医院对口帮扶(fú)等方式，引导优质(zhì)医疗(liáo)资源下移，不(bù)断提(tí)高县级医院的(de)综合实力(lì)。

　　今后，继续(xù)推(tuī)进人才、技(jì)术、管理的下(xià)移，通过城市三(sān)级医院的对口支援(yuán)，托(tuō)管，建立医(yī)联体，远程医(yī)疗等多种形式(shì)，满足县域居民的(de)基本医疗(liáo)卫(wèi)生需求，为普(pǔ)通疾病(bìng)在市(shì)县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下(xià)来(lái)的工作中，将(jiāng)继续推进(jìn)临床(chuáng)重点专科“百千(qiān)万”工(gōng)程，指导各地按照“搭平台(tái)，建(jiàn)载体(tǐ)，促融合”的思(sī)路，重点加(jiā)强(qiáng)群众(zhòng)需求较(jiào)大的心血管外科学(xué)、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿科、精(jīng)神病学、病理学(xué)等专(zhuān)科建(jiàn)设(shè)，补(bǔ)齐资源(yuán)短(duǎn)板，完(wán)成预期的十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(de)建设任务。随着具体政策的(de)出台(tái)，相关的基层医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生命信息(xī)设(shè)备和心血管耗材(cái)相关的板块将会有(yǒu)较大的发展(zhǎn)空间。其(qí)中的个股(gǔ)有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕(yì)瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物(wù)。