今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了(le)避(bì)免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的(de)推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只E一里地等于多少米 一里地等于多少公里TF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？一里地等于多少米 一里地等于多少公里

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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