财联(lián)社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明了(le)这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(j讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意ì)度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板(bǎn)块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的(de)机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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