尽管周五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益，那(nà)么(me)今(jīn)年演simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人(rén)士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整一(yī)段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期(qī)结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增(zsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服ēng)加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的(de)部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日(rì)研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对(duì)AI服务器(qì)的需求(qiú)日益(yì)增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议(yì)关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技(jì)等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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