一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(gè)人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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