自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特(tè)估等主题(tí)层(céng)出不(bù)穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明(míng)星基金经理们(men)近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方(fāng)达、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下基金的(de)2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后(hòu)市的基(jī)本看法。多数明星基金经理在一季度仍(réng)保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来(lái)将继续保持较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报(bào)也(yě)用(yòng)相当大(dà)的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很可能是一次全新(xīn)的技术革(gé)命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续(xù)维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注的(de)基金经(jīng)理，他(tā)是国内(nèi)首位(wèi)千(qiān)亿级主动(dòng)权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基(jī)金在今(jīn)年一(yī)季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多(duō)只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只(zhǐ)基金中规(guī)模最大(dà)的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的(de)股票市值占基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在(zài)94％以上(shàng)。不(bù)过，易方达优质企业(yè)三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金基本维(wéi)持和去年底的差不多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季(jì)度末该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配(pèi)置的更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍然持(chí)有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力(lì)，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻(kè)保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量(liàng)的行(xíng)动，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他(tā)一直保(bǎo)持(chí)着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报的重(zhòng)仓股也(yě)基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只(zhǐ)是(shì)在结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末持仓(cāng)上看，前(qián)十大(dà)重仓股变化(huà)不(bù)大(dà)，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的(de)第(dì)一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末(mò)，该基(jī)金前(qián)三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾(téng)讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年(nián)底，中国海洋石油新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)药明生物(wù)退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅(máo)台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四(sì)只(zhǐ)基(jī)金的(de)头(tóu)号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯控股仍是易方(fāng)达优质精选的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已经进(jìn)行了(le)减持，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位主动权(quán)益基金管理规(guī)模(mó)超过(guò)千亿的基金经(jīng)理，但近两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季度(dù)末他所管理规模(mó)基本和去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易(yì)方达张坤管理的(de)4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选在今年一季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的(de) “很长的坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次在季(jì)报中(女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束zhōng)都会清晰写道自己(jǐ)的投(tóu)资思路(lù)，这一次也(yě)不(bù)例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本(běn)面价值(zhí)投(tóu)资很吸引人的一点是，投资(zī)者(zhě)可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公司的(de)发展，等到它们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在(zài)于可积(jī)累(lèi)性。具体来(lái)说(shuō)，积累(lèi)体(tǐ)现在对(duì)基(jī)本(běn)面分析方法的理解和(hé)对具(jù)体行业(yè)和企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这(zhè)些都使投资者未来更可(kě)能(néng)做出(chū)对具体(tǐ)投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的重要(yào)性可能并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期复合回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可(kě)积(jī)累的 “很长的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入的研究(jiū)积累，争取构(gòu)建一个全面而尽量(liàng)准确(què)的坐标(biāo)系，希望能正(zhèng)确评(píng)估企业的(de)竞(jìng)争力(lì)并(bìng)跨(kuà)行(xíng)业选(xuǎn)出好(hǎo)的公司(sī)。识别出好公(gōng)司是如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好(hǎo)股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给(gěi)投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业基(jī)本面的核心手段之一(yī)。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反(fǎn)映在财(cái)务(wù)数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可以用来(lái)检验(yàn)并修正调(diào)研中对企业形成的定性感知。如(rú)果(guǒ)能(néng)对一(yī)家公司过去(qù)和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公(gōng)司(sī)的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对(duì)一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年(nián)报，你就会超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经(jīng)历过短期的(de)经(jīng)营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够一(yī)路坚(jiān)持下来的重要因(yīn)素(sù)，也(yě)通常意味着长期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的(de)广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一(yī)季(jì)度末(mò)前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这些(xiē)重仓(cāng)股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报(bào)中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高(gāo)端制(zhì)造(zào)业(yè)资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期、国际关(guān)系不确(què)定的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制(zhì)造业相对表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该(gāi)基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘(sōng)一(yī)季(jì)度(dù)的重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源新进前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪(dí)退出了(le)前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。对(duì)本基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的(de)参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度都会可(kě)预见地(dì)加大。这对于投资(zī)人(rén)而言，在(zài)新信息的处理上(shàng)提高了(le)难(nán)度(dù)，短期内基本(běn)面(miàn)估值匹配的压(yā)力也会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人(rén)生一(yī)样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)市场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的(de)易(yì)方达新(xīn)经济基(jī)金中回顾一季度市场行(xíng)情(qíng)时表(biǎo)示，一(yī)季度中国(guó)经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由(yóu)于刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居(jū)民消费(fèi)和企业投资的(de)信心恢复会有一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复(fù)苏力度(dù)相比市场乐观预期(qī)仍有一定(dìng)差(chà)距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投资(zī)者担(dān)心这是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为进一(yī)步增强(qiáng)了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在(zài)货币政策调(diào)整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动(dòng)内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行(xíng)为(wèi)，则进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)结(jié)构的分(fēn)化。受益(yì)两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块表(biǎo)现突出，而(ér)新能源、金融(róng)地产(chǎn)等行业则录(lù)得负收(shōu)益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主线，本基(jī)金一季(jì)度操作不(bù)多，主要包括(kuò)行业上用医药替(tì)代(dài)了(le)部(bù)分(fēn)白酒仓(cāng)位(wèi)，个股上则逆向增持了一(yī)些(xiē)由于短期基(jī)本面一般(bān)或者机构调(diào)仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间(jiān)较(jiào)大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓股变(b女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束iàn)化上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今年(nián)一季(jì)度(dù)退出该基(jī)金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留在(zài)前(qián)十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一(yī)个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上一(yī)季(jì)度的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨化股份(fèn)、特钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工(gōng)智(zhì)能）主题我们也进(jìn)行了积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认(rèn)同其很可(kě)能(néng)是一(yī)次全新的技术革命，将极大提(tí)升(shēng)全社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下(xià)的研究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合(hé)理的价格买入预期收(shōu)益率更高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会(huì)选择(zé)暂(zàn)时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分(fēn)享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即(jí)期涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超额认知、并(bìng)最终映射(shè)到投(tóu)资(zī)上来获得(dé)内啡肽(tài)。投资和人生一样，每(měi)天(tiān)都(dōu)可以做选择，但(dàn)终其(qí)一(yī)生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追寻的(de)正是(shì)在(zài)每一次关键选择时(shí)将胜(shèng)率(lǜ)再提(tí)升一(yī)点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因(yīn)素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世(shì)界的链(liàn)接，中国(guó)在中东(dōng)、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性(xìng)认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市(shì)的一二(èr)手房销售持续恢复，部(bù)分(fēn)行业(yè)已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的(de)只(zhǐ)需要一点点信心(xīn)，就能(néng)扭转困局，将经济(jì)带入正(zhèng)循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的(de)希望(wàng)其能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来投资人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒一(yī)季度(dù)持仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银(yín)行(xíng)、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大(dà)重仓股，金域医(yī)学新(xīn)进前(qián)三大(dà)重仓股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核心的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通(tōng)过不(bù)断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为(wèi)全国(guó)各级医(yī)疗机构提供(gōng)领先的(de)医学(xué)诊断(duàn)信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了(le)金域(yù)医(yī)学(xué)之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)也(yě)在一(yī)季度(dù)新(xīn)进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新(xīn)材两只(zhǐ)个股则在一季度退出(chū)富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季(jì)度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩(suō)性(xìng)行业监(jiān)管政策放松(sōng)管制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏(sū)力度(dù)还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发(fā)挥(huī)作用持(chí)续的进程中。更要重视的(de)是市场的整(zhěng)体估值依然处(chù)于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的(de)时间(jiān)维(wéi)度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到解决(jué)的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我们依(yī)然(rán)会致力(lì)于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强(qiáng)调，我们(men)并不具备精确预测市(shì)场短期趋势的(de)可(kě)靠能(néng)力，而把精(jīng)力集(jí)中在耐心收集(jí)具(jù)有远大前景的优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值的实现(xiàn)和市场情绪在未(wèi)来(lái)某个时(shí)点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资(zī)于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能在未来为(wèi)投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身(shēn)增长带来的资本市场收益是(shì)成(chéng)长型基金获取回报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的主(zhǔ)投大消费板块的基金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的(de)刘彦春一(yī)季度(dù)如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚(jiān)持自(zì)下而上精选个股而(ér)非择时的投(tóu)资(zī)风格(gé)，保(bǎo)持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度(dù)最大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示(shì)，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美(měi)国失(shī)业率水平再创新低(dī)，意(yì)味(wèi)着高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境大(dà)概(gài)率持续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺(cì)激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背(bèi)景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特别(bié)是(shì)居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民消费信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预(yù)期回升。就近期公布的社融和(hé)地产数据分(fēn)析，二季度A股盈(yíng)利(lì)增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴雷反映(yìng)出加息过(guò)快(kuài)带(dài)来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩(suō)带来(lái)的金融风险更(gèng)多是流动性问题，底(dǐ)层资(zī)产问题不(bù)大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助可(kě)以避免风险蔓(màn)延(yán)。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度(dù)较大(dà)，这也(yě)意(yì)味着全球无风险收益率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对话(huà)、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重回正(zhèng)轨的(de)路(lù)上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们(men)可以(yǐ)将目(mù)光(guāng)更多放在(zài)微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以看(kàn)到(dào)很(hěn)多公(gōng)司在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是关(guān)注宏观(guān)数(shù)据，多(duō)看看微观企业变(biàn)化(huà)可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益。

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