在华(huá)尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期(qī)被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的(de)比例(lì)降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(sī)(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思最近对防(fáng传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思)御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任(rèn)何(hé)时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能说明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济(jì)数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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