分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配置、投资比例(lì)、交易(yì)九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多方(fāng)面对重要货币(bì)市场基(jī)金的基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人提出(chū)了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分追求(qiú)高收益的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金(jīn)是(shì)指因基金资产规模较大或(huò)者(zhě)投资者人数较(jiào)多(duō)、与其他金(jīn)融机(jī)构或(huò)者(zhě)金融产品关联(lián)性(xìng)较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对(duì)资(zī)本市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一(yī)条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报告(gào)：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会认定(dìng)的符(fú)合重要货(huò)币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货(huò)币、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿(yì)户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人(rén)需要(yào)增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处(chù)置机(jī)制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规(guī)一脉相承，都(dōu)是为了(le)提(tí)升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全(quán)产生不利影响。在提(tí)升风控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的逐(zhú)步落地(dì)，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的(de)经营和(hé)投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客(kè)户(hù)服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机(jī)应对等(děng)方面的能力(lì)水平(píng)与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)管理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的(de)高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的投资(zī)运作指标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例(lì)如，持有一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管(guǎn)人资(zī)格的(de)同一商业银(yín)行发行(xíng)的金融工具占基(jī)金资产净值(zhí)的比例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动(dòng)性受(shòu)限资产的规模(mó)合计不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩(shèng)余(yú)期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合(hé九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)的(de)杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确(què)认大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示致(zhì)其持有份额(é)超过(guò)基(jī)金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月从重要(yào)货币市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计(jì)提的风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)比例(lì)不(bù)得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融防风险(xiǎn)的(de)重要(yào)举措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模(mó)较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限(xiàn)制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币(bì)市场基金防(fáng)范(fàn)流动(dòng)性风险的(de)能力(lì)将(jiāng)进(jìn)一步(bù)提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基(jī)金(jīn)管理人应当综合评估(gū)重要货币市场(chǎng)基(jī)金各类风险(xiǎn)的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预(yù)案的有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及(jí)相(xiāng)关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实(shí)施对于投(tóu)资(zī)者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士对(duì)记(jì)者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投资(zī)者造(zào)成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的(de)投(tóu)资者造(zào)成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可能会(huì)导(dǎo)致(zhì)一些(xiē)货(huò)币基金规模较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资(zī)者(zhě)需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大(dà)的货币规模基金如(rú)出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了(le)重要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金(jīn)的(de)规范化、标准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化(huà)程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书(shū)因(yīn)素(sù)之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

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