财(cái)联社记者近期从行业内(nèi)了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分银(yín)行(xíng)出现(xiàn)了贷款最优惠利率与同期理财收(shōu)益率倒挂或接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年化3.65％左右了(le)，但投放依旧比较难。房贷和前(qián)十年比那都是放不出去(qù)的。”4月25日(rì)，中(zhōng)部一家大(dà)型城(chéng)商行相(xiāng)关负责人对(duì)财(cái)联社记者说。

　　这(zhè)种情况(kuàng)并(bìng)非(fēi)个案。4月(yuè)26日(rì)，财联社记(jì)者(zhě)向兴业、广发等(děng)多(duō)家银行了解到，当(dāng)前抵押贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况(kuàng)相比，贷款利率(lǜ)水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场(chǎng)共新发(fā)了661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款为(wèi)开放式(shì)产(chǎn)品(pǐn)，其平均业绩(jì)比较基准为3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分(fēn)点；575款为封闭式产品，其(qí)平(píng)均业绩比较基准为3.66％，环(huán)比下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财(cái)联社记者(zhě)表示，正(zhèng)常情(qíng)况下贷款(kuǎn)利率(lǜ)要(yào)高(gāo)于理(lǐ)财(cái)收益，否(fǒu)则(zé)会形(xíng)成套利空(kōng)间。近期出现的收(shōu)益率倒挂的(de)情况的确多(duō)年(nián)来少见。这种情况本质上(shàng)反映实(shí)体经济需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高(gāo)的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央(yāng)行(xíng)国际司司长金(jīn)中夏对外(wài)表示，人民银(yín)行认真贯彻(chè)党中央、国(guó)务院决策部署，采取(qǔ)了很(hěn)多措施做好(hǎo)金融支(zhī)持稳外贸工(gōng)作(zuò)。首先是降低实体经济融资成(chéng)本(běn)。2022年，我国(guó)企业贷款加(jiā)权平均利率同比下降了(le)34个(gè)基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较低(dī)的水平。

　　而(ér)上周，央行一(yī)季(jì)度金融(róng)统计(jì)数据发布会上公布的数据显示，3月(yuè)份(fèn)银行体(tǐ)系新发(fā)企(qǐ)业贷加(jiā)权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新(xīn)发企业贷款加权平均利率水平，并没有考(kǎo)虑区域差异。财(cái)联(lián)社(shè)记者注意到，在部分资(zī)金充裕的一(yī)线城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行(xíng)营(yíng)管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加(jiā)权平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际(jì)最新报告(gào)分(fēn)析(xī)认为，一季度的贷款需求非常好，央行今年一季度公布的贷款需求指数飙升(shēng)，达(dá)到(dào)78.4，还是(shì)2012年下半(bàn)年(nián)以来(lái)的最(zuì)高值。但最近贷款(kuǎn)需求(qiú)有下降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示(shì)银行贷(dài)款需(xū)求较差，需要购(gòu)买票据来填充贷款额度(dù)。

　　与新发放贷(dài)款市场当前的不景(jǐng)气形成鲜明对比的是，一季度理财(cái)市场的收(shōu)益(yì)率却在节节回(huí)升。普益标准数(shù)据(jù)显示(shì)，截至2023年(nián)1季度末，理财(cái)公司存续理(lǐ)财产(chǎn)品14892款，占全市场存续理财产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财公(gōng)司存续开放式固收类理(lǐ)财产品(pǐn)（不含现金管理类产(chǎn)品(pǐn)）的近1个月年化收益率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数(shù)据显示，4月24日封闭式(shì)理财平均基准(zhǔn)利率(lǜ)3.81％，已(yǐ)恢(huī)复(fù)至去(qù)年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财基准利率与1年(nián)期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便(biàn)与新发理财产品收益率相(xiāng)比，当前银行新发贷款的利率也(yě)不占优。普益(yì)标准(zhǔn)监测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发理财(cái)产(chǎn)品中，开放式产(chǎn)品平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产品平均业(yè)绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要警惕资(zī)金出现(xiàn)空(kōng)转套利可(kě)能

　　多位受访金融行业人士对(duì)记者表示，当前新发贷款(kuǎn)利率和理(lǐ)财收益率(lǜ)之间出现倒挂是多年来罕见的(de)情况。部分人(rén)士认为，应该警惕当前非对称(chēng)利率政(zhèng)策之(zhī)下，贷款、存款和金融市(shì)场之间(jiān)出现收(shōu)益“套利”空间的可能(néng)。

　　融360数字科技(jì)研究院分析师刘(liú)银平对财(cái)联社(shè)记者表示，理(lǐ)财产品收益(yì)率(lǜ)超(chāo)过银行贷款利率，可能会给部分客户(hù)钻(zuān)空子的机会，从银行那(nà)里获取的低息贷(dài)款没有投入(rù)实(shí)际经营，而是拿(ná)去(qù)购买收益率更高的理财产品(pǐn)，导(dǎo)致资金(jīn)空(kōng)转，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾(céng)存在(zài)这种现象。

　　不过刘银平(píng)认为，目前理财(cái)产品业绩比(bǐ)较基准不代表实(shí)际收益率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净(jìng)值化(huà)转型(xíng)之后对(duì)企业的(de)吸引力有所减弱。

　　上海金融与发(fā)展实验室(shì)主任曾(céng)刚对财(cái)联(lián)社记者表示，理(lǐ)财(cái)收益与金融市场利率相(xiāng)对应，出现倒挂的情况(kuàng)主(zhǔ)要(yào)是即期(qī)的(de)贷款利率与发行当期定价的(de)理财(cái)收(shōu)益率的(de)差异，在市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现这种收益率不同步(bù)的脱节(jié)现象。

　　曾刚(gāng)认为，如果银(yín)行贷款利率继(jì)续下行，意(yì)味着当期发行(xíng)的理财产品(pǐn)的收益率会同步下(xià)降。从这一(yī)个角度来看，未来一段时间的理财产(chǎn)品收益率(lǜ)会进(jìn)入下(xià)行通道。