近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而(ér)引发了(le)市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预(yù)计仍将(ji铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价āng)以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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