昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(mín我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词g)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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