随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(华大基因是国企吗dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的(de)中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度华大基因是国企吗较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了(le)一(yī)部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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