美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务(wù)。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行传(chuán)出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售(shòu)的消息(xī)。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让(ràng)地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上(shàng)，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行有非常独特的(de)商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他(tā)们(men)在银行(xíng)或其他金融机(jī)构(gòu)账户上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担(dān)心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以来已(yǐ)连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受(shòu)到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体现(xiàn)的(de)是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的(de)风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息(xī)，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的(de)表现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低(dī)点(diǎn)，短线观(guān)察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出(chū)现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联(lián)储年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对(duì)市场的(de)影响仍需(x脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明确的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部(bù)或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力(lì)，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随(suí)着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期(qī)，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工(脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能(néng)释(shì)放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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