“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显(xiǎn)示出(chū)就业市(shì)场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月均码一般是什么码，均码一般是什么码数失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降(jiàng)低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计(jì)美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消息意味着(zhe)更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等(děng)国(guó)家(jiā)还在蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油(yóu)，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而是(shì)因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌(wū)克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格(gé)成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国(guó)不认为北约(yuē)应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美(měi)国债务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步(bù)归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征(zh均码一般是什么码，均码一般是什么码数ēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多(duō)变的(de)国(guó)际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实(shí)占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性(xìng)改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应(yīng)进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产(chǎn)积(jī)极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力(lì)，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据(jù)还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲(pí)软(ruǎn)，价(jià)格战(zhàn)等负面(miàn)消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联(lián)储加息(xī)进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低(dī)位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资金再(zài)次做多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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