在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告(gào)诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味(wèi)着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量(liàng)化投资(zī)部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位六朝是指哪六朝居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流(liú)出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算(suàn)六朝是指哪六朝机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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