用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了画的作者是谁 画的作者是高鼎吗定增融资(zī)。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也(yě)在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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