5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头(tóu)在(zài)今(jīn)年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大(dà)重仓(cāng)股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过(guò)程(chéng)中很多(duō)公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎(zhā)实，原(yuán)有的留(liú)学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的安全边际(jì)。在(zài)过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的(de)积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日(rì)成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持(chí)同比多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过(gu奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ò)于(yú)陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言(yán).......

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