一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排-绿茶通用站群

一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一(yī)带一路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中巴联合(hé)声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即(jí)的(de)第(dì)三(sān)届“一带一路(lù)”国(guó)际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排'>一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(guān)利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数(shù)字(zì)经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(yī)赖海外供应、同(tóng)时(shí)下游(yóu)需求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人(rén)民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏，下(xià)游(yóu)领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)等(děng)之(zhī)外，当前我们(men)建议关注机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历(lì)了行业调(diào)整(zhěng)和产能过剩(shèng)的(de)困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全(quán)球(qiú)航运市(shì)场需求正在增长，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮(lún)船的(de)订单大(dà)幅提(tí)升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经(jīng)济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路(lù)及(jí)铁路(lù)板(bǎn)块上市(shì)公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公司发(fā)布股东回报(bào)计划(huà)，大幅(fú)提高(gāo)分红比例(lì)以及承诺未来几年高分红水平，给投资人(rén)带来确(què)定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背(bèi)景下(xià)融资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也(yě)具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。