大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼3千克是多少斤 1千克是一斤吗、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年(nián)景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技(jì)和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我3千克是多少斤 1千克是一斤吗们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的(de)第(dì)一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起3千克是多少斤 1千克是一斤吗点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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