昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回(huí)归(guī)至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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